應該沒有人能想到多年前發明的網絡用語「打醬油」，能變成了今天的現實。

剛剛過去的國慶節網民們基本都在“打擊”海天醬油，事出的原因是海天銷往海外的醬油沒有添加劑，而國內市場銷售的醬油含有添加劑。

消費者的聚焦點從海天國內外醬油成分的雙標，逐漸演變成了食品安全問題，最后就變成了醬油里到底該不該出現添加劑...

海天醬油從此惹上了麻煩！

一、4天市值蒸發500億

輿論危機之下，海天味業在9月30日和10月4日接連發布了兩則公告，試圖澄清傳聞，但因為沒講重點，讓事件火上澆油，又因為與消費者論輸贏的態度被扣上了“高傲”的帽子。

10月9日，海天味業又發布了第三則公告，終于直接解釋了眾人關注的“雙標”問題，鬧劇才算漸漸落下帷幕。

海天味業的三次發文澄清，換來了A股市場上的三根陰線，三天累計跌幅超過12%。其中國慶后開盤第一天，海天味業股價大跌，大幅低開近8%，截至收盤下跌9.35%。

截止10月12日收盤，海天味業股價報收于72.75元，下跌幅度為0.95%，成交金額為8.01億元，公司總市值跌至3371億元。

節后狂跌的股票

國慶長假結束到現在，海天味業股價經歷了連續4連跌，4個交易日內公司股價累計下跌超13%，公司市值縮水521億元。

公開數據顯示，截止2022年8月26日，海天味業的股東人數為17.68萬戶，較6月末下滑幅度為3.8%。

二、海天味業的霸業

雖然市值蒸發了500多億，但海天味業目前的市值還有3300億，而跌掉的市值據說比中炬高新（239億）和千禾味業（163億）如今的市值總和還略多一些。

中炬高新旗下的醬油品牌是廚邦美味鮮，千禾味業的品牌是千禾醬油，這些都是消費者熟悉的產品。

放眼整個醬油行業，海天味業、中炬高新、千禾味業、李錦記，四家企業一起構成了目前國內醬油的頭部矩陣。而海天味業的市場占有率、銷售費用率、管理費用率都在另外三家之上。

而海天味業之所以能有如此地位，就要歸功于公司的最大護城河，也就是龐大而密集的經銷商體系。國內很多品牌，包括茅臺在內，都非常依賴經銷商體系。

較之于其他的醬油品牌，海天味業的銷售網絡發展得最早，并且100%覆蓋了中國地級及地級以上城市，在中國內陸省份中，90%的省份銷售都已經過億。

在海天味業2021年的財報中，其94%的銷售收入都來自于經銷商，截至2021年年末，海天經銷商已經達到了7430 家，而中炬高新、恒順醋業、千禾味業、加加食品分別只有 1748 家、1829 家、1899 家、1525 家。

這次添加劑雙標事件一定程度上影響到了海天醬油的口碑，可能一部分C端消費者會轉而嘗試其他品牌。但其實只要B端經銷商們不行動，海天味業的霸業沖擊并不會太大。

因為打醬油的主要群體是年輕一代，而海天味業的消費群體以中年人為主，在三四線以上的城市、餐廳、預制菜等領域，醬油的選擇權都不在消費者手里。

而在一些三四線以下的部分地方超市里，醬油品牌可能不會全，但一定有海天醬油，這就是經銷商的作用。

三、霸業源于時代紅利

海天味業1994年成功轉制，成為全球大型的專業調味品生產和營銷企業。

海天味業的整個發展時期，正好趕上了中國市場經濟從0到1的崛起，改革開放后的八九十年代，中國處于短缺經濟的狀態，順應著時代大潮崛起，海天醬油很早就開始了北上、東拓、中墾、西進，搶在競爭對手之前在全國完成了產品的鋪設。

21 世紀初，北方廣大地區的醬油仍然是單一的色重味濃，海天味業憑一己之力將廣東地區特色的老抽、生抽概念帶出了圈，乃至推廣到全國。又憑借先發優勢，海天味業順利地建立了龐大而精細的線下經銷商渠道。

2014年2月，海天在上海證券交易所主板成功掛牌上市。上市以來，海天味業一直保持著兩位數的增長速度，2014-2020年，公司營收年均增速為 15.3%，歸母凈利潤年均增速達到了驚人的 21.9%。

具體到產品毛利率，海天味業所在的調味品行業毛利率高企，比如海天 2019年主營產品毛利率合計為47.52%，其中醬油的毛利率達50.38%，遠遠超過石油的15%。

據說，過去海天味業的攤薄ROE（凈資產收益率）常年保持在30%左右，比調味品行業整體 ROE高出近10個百分點。

這幾年受疫情影響，海天味業的營收和凈利潤增速都低于前幾年公司的增速。甚至今年第一季度，海天味業首次出現了單季度業績下滑，海天味業實現營收72.1億，同比小幅增長0.72%；實現凈利潤為18.29億，同比下滑6.36%；實現扣非凈利潤為17.91億，同比下滑5.49%。

四、成敗皆受制于時代

疫情這三年，所有曾經輝煌一時的消費類企業都會受到沖擊，很多傳統企業都非常不容易，有的甚至倒閉。

商海沉浮，企業興于時代，也歸于了時代。

而未來的時代，是一個存量市場的時代，對于傳統企業來說，最大的功課是穩固好基本盤，實現基本盤面的高復購。

海天味業的添加劑之爭，再一次讓消費者對食品添加劑的認知做了一次升級，當全民對健康飲食更加重視，對于整個食品消費行業來說，也是一次產品健康化、高端化的契機。

此時，如果企業能夠順應民意的趨勢，調整產品策略，或許也是一次最好的品牌宣傳，口碑再一次立住，復購也就不是難題，畢竟高復購需要日積月累，需要多次立住口碑，而被消費者封殺，卻只需一次不當。

盡管海天味業仍然是行業領頭羊，短期內地位難以被撼動，但倘若不自我反思，重新審視市場和時代，在這個多變的新消費時代，格局的改寫種子已然埋下，他日再改可能為時已晚。